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A indexação consiste em referenciar os valores de um gráfico em relação a outro gráfico (divisão de uma grandeza por outra). Esse gráfico é chamado de gráfico indexado ou gráfico dividido por um indexador. Ou seja, são observadas as proporções entre os diferentes ativos, e assim comparada a rentabilidade dos ativos analisados. Geralmente, o indexador é um outro ativo de renda fixa ou a própria inflação. Nesse último caso, é chamado de correção ou indexação dos preços, pois mostra o preço do ativo corrigido. Desse modo, esse gráfico permite verificar se os retornos dos ativos analisados compensam mais que o indexador.
É uma prática comum a análise da indexação. Como exemplo, podemos dividir o Índice Bovespa pelo Dólar Comercial. O resultado desta divisão gera um gráfico do Ibovespa dolarizado. Esse resultado permite a análise do Ibovespa na perspectiva de um investidor estrangeiro que tem o Dólar como moeda local.
Figura - Índice Ibovespa Indexado ao dólar comercial.
Fonte: Elaborado pelo autor.
Já quando se trata de uma ação, por exemplo, pode ser utilizada outra ação ou um índice, a fim de avaliar o comportamento da ação em relação ao setor ou o próprio mercado como um todo.
Há valorização em gráfico indexado quando:
- o ativo analisado subir e o indexador cair;
- o ativo valorizar mais que a valorização do indexador; ou
- o indexador desvalorizar mais que a desvalorização do ativo.
Há desvalorização em gráfico indexado quando:
- o indexador subir e o ativo analisado cair;
- o indexador valorizar mais que a valorização do ativo; ou
- o ativo desvalorizar mais que o indexador dele.
Considere como ativo a ação VALE3 e como indexador a ação PETR4. O gráfico indexado deve ser analisado da seguinte forma:
- Se a análise do gráfico indica compra, deve-se comprar VALE3 e vender PETR4. Justificativa: o desempenho da VALE3 é maior que o da PETR4;
- Se a análise do gráfico indica venda, deve-se vender VALE3 e comprar PETR4. Justificativa: o desempenho da PETR4 é maior que o da VALE3.
Essa tática estimula o aumento da quantidade de ativos em posse do investidor, pois ao obter sucesso da troca entre os dois ativos, conforme há diferenças de preços, a quantidade de ativos em posse é aumentada. Observe:
A identificação de uma tendência de compra de VALE5 e venda de PETR4 reduz a quantidade de papéis (ações) da PETR4 e aumenta a quantidade de papéis da VALE5. Caso a valorização relativa de VALE5 se materialize, ao aparecer uma tendência de venda de VALE5, haverá a compra de mais papéis de PETR4 do que os que havia em posse inicialmente. Já a indexação em relação ao índice Bovespa, por exemplo, permite a avaliação do desempenho da ação em relação a das demais empresas no mercado.
Em conclusão, o indexador é fundamental para a realização de determinadas operações, como aquelas que visam ao hedge (proteção), análise da diferença entre dois ativos, análise do efeito do dólar, dos juros etc.
Referência Bibliográfica
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro 8. ed. São Paulo: Atlas, 2008.
