Stop - Fundamentos de Retorno x Risco

Resumo

O termo "Stop" refere-se a uma ordem de venda automática que é acionada quando um ativo atinge um preço predeterminado, conhecido como preço de disparo, com o objetivo de limitar as perdas em uma posição. Essa estratégia está fundamentada nos princípios de retorno e risco na análise técnica. A utilização de ordens de "Stop" é uma prática comum entre investidores e traders, permitindo que estabeleçam níveis específicos nos quais desejam vender um ativo para evitar perdas substanciais.

Texto

Introdução

Em finanças, quanto maior for o retorno de um investimento, maior será o risco associado a ele. Essa associação, que apresenta ressalvas, também se aplica à análise técnica. Por exemplo, quanto maior for a volatilidade tolerada pelo analista para atingir o preço estabelecido como meta (preço-alvo), maior será a possibilidade de alcançá-lo em determinado momento. Caso o analista não aceite determinada volatilidade, é capaz de sair do ativo antes de atingir o preço-alvo. Veja o exemplo a seguir:

Figura - Exemplo de volatilidade.

Fonte: Elaborado pelo autor.

Observe que o analista determinou um preço mínimo a ser tolerado. Se o ativo cair até determinado nível, ele venderá o ativo e, assim, diminuirá o risco de maiores perdas. No entanto, se ele tivesse apresentado uma tolerância maior, poderia ter alcançado o maior preço-alvo e, assim, obtido o ganho almejado. Veja o exemplo a seguir:

Figura - Maior tolerância de volatilidade

Figura - Tolerância maior de volatilidade.

Fonte: Elaborado pelo autor.

A partir do exemplo, torna-se evidente que o aumento do risco tolerado pelo analista aumenta consequentemente as chances de maiores retornos do investimento. Porém, essa estratégia poderia não ser bem-sucedida, ou seja, os sinais do ativo poderiam ser falsos e, em seguida, apresentar uma reversão para baixo.

Entretanto, num caso de perda, o primeiro caso incorreria em menos perdas, e nesse aspecto, é necessário se pensar num longo prazo. Nesse contexto, deve-se estabelecer seus limites de tolerância, por exemplo, para compensar uma perda de 50%, deve-se ter um lucro de 100%, e quanto mais se perde, mais extraordinários devem ser os ganhos. Uma métrica utilizada é a 3 por 1, ou seja, encerrar a operação quando se obtiver ou ganho três vezes maior que a perda estipulada (Ex. ativo que se valorizar 30% terá sua operação encerrada, da mesma forma, se o ativo se desvalorizar 10%, essa operação será encerrada, visando mitigar os prejuízos).

Tabela - Perdas x Recuperação

Fonte: Elaborado pelo Autor

Ou seja, toda estratégia de investimento deve considerar o seu limite de perdas. Como no caso do investimento em períodos curtos o investidor tem pouco tempo para acompanhar constantemente o ativo, é aconselhável determinar limites automáticos para as perdas. Esses limites são chamados de Stops (paradas). Stops são as ordens utilizadas para limitar as perdas ou garantir os lucros das operações realizadas, que podem ser programadas para ocorrerem automaticamente, dados os critérios pré-estabelecidos.

Há diversas ordens programáveis pelo investidor no Home Broker, tais como:

Start: as ordens de Start são aquelas que indicam um momento de compra quando houver reversão de tendência em um ativo. Ex. Comprar um ativo a R$30,00, com margem de R$0,20;
Stop Loss; as ordens que definem o momento de saída do mercado, visando mitigar as perdas. Ex. Vender o ativo quando se seu preço atingir R$28,00, com margem de R$0,50 ( vende até mesmo por R$27,50);
Stop Gain: objetiva assegurar um lucro definido pelo analista, de modo que se define um preço limite inferior ao disparo; contudo, nesse caso, o objetivo é limitar a queda na lucratividade. Ex. Vender o ativo se ele atingir R$36,00, visando garantir o lucro de R$6,00, podendo impor margem.
Stop Simultâneo: consiste em colocar tanto uma ordem de Stop Gain quanto uma ordem de Stop Loss, definindo, assim, uma faixa para a variação do ativo conforme uma estratégia estabelecida. Ex. estabelecendo uma proporção 3x1, então, tendo um ativo comprado por R$30,00, a colocação de uma ordem stop loss a R$28,00 e uma stop gain a R$36,00 , de forma que a primeira que for executada (ganho ou perda) cancela a outra, mantendo uma margem lucro x prejuízo sem ter que acompanhar a movimentação do mercado propriamente.
Stop Móvel : Se trata de aumentar o stop conforme existe uma tendência de crescimento, assim, reduzindo o prejuízo ou assegurando parte do lucro. Ex. Dado um stop loss a R$28,00, a ação tende a subir seu preço, então, quando a ação atinge uma cotação de R$34,00 , você sobe o stop loss para R$30,00 , assim, assegurando que não terá prejuízos, na pior das hipóteses, sairá sem prejuízos.

Start

As ordens de Start são aquelas que indicam um momento de compra quando houver reversão de tendência em um ativo. Nela é definido uma diferença de preço que efetuará o disparado da ordem (irá iniciar a ordem programada). Por exemplo, um ativo estava em queda e o analista identifica uma possibilidade de reversão, portanto, ele orienta os investidores que programem uma ordem de compra para quando o ativo subir de R$17,00 para R$ 17,60. Essa ordem será então a ordem de Start. Assim, o Start sinaliza uma entrada em um determinado momento. Dessa forma há dois preços:

Preço de disparo: preço em que o Start será ativado;
Preço limite (ou preço de compra): o valor máximo em que será será enviada a ordem de compra.

Já os Stop’s determinam um momento de saída, ou seja, são ordens de venda programadas. Dessa forma o Start é a definição de um preço de entrada e o Stop é a definição de um preço de saída. Os stop’s são, basicamente, formas de administrar o prejuízo em um determinado ativo, observado que quanto maior é o prejuízo maior é o retorno necessário para cobri-lo. É importante destacar que perdas percentuais pequenas exigem retornos ainda maiores para recuperá-los.

Stop Loss

Os stop’s são, portanto, formas de limitar perdas em uma única operação. Perdas essas que poderiam ser transformadas em um investimento em outro ativo que possa dar retorno. Ou seja, quanto mais tempo se "gasta" esperando o ativo se recuperar de uma perda, mais oportunidades são perdidas. Portanto, há um custo de oportunidade em "afundar" junto com um ativo.

O principal deles é o Stop Loss, em que também há dois preços a serem definidos:

Preço de disparo: preço em que o Loss será ativado;
Preço limite (ou preço de venda): o valor da venda mínimo a ser realizado.

Stop Loss é uma ordem para vender uma ação caso ela atinja determinado preço, com o objetivo de limitar as perdas incorridas. Por exemplo, imagine que você comprou uma ação quando ela estava cotada em R$ 20,00, você pode colocar uma ordem stop loss para que ela seja vendida caso o seu preço se reduza para R$ 15,00, limitando as suas perdas em 25%. Similar ao stop loss, também é possível estabelecer uma ordem que define o montante de valorização de uma ação. Por exemplo, se você comprar uma ação a R$ 20,00, é possível emitir uma ordem para que ela seja vendida caso o seu valor supere os R$ 25,00.

O exemplo do Stop Loss é semelhante ao do Start. Suponha que o analista definiu o preço de disparo em R$ 30,00 e o preço limite em R$ 29,50. Nesse caso, quando o preço cair para R$ 30,00 automaticamente haverá uma ordem de venda em R$ 29,50. A diferença entre o preço limite e o de disparo é determinada pela possibilidade de o preço de disparo ser prontamente transpassado pela queda de preços. Por exemplo, caso o preço de disparo também fosse R$ 29,50 é possível

Stop Gain

Já o Stop Gain objetiva assegurar um lucro definido pelo analista. Nela também é definido um preço limite inferior ao disparo, contudo, o objetivo nesse caso é limitar a queda na lucratividade, portanto, esses preços estão acima do preço no instante em que a ordem é colocada (diferente do Stop Loss, em que os preços limite/disparo estão abaixo do preço no instante em que são colocados). Por exemplo, o investidor comprou uma ação por R$ 15,00 e há uma previsão de que chegue até no máximo R$ 18,00, portanto, ele define um Stop Gain com disparo em R$ 18,00 e uma venda em R$ 17,80.

Stop Simultâneo

Por fim, há o Stop Simultâneo que consiste em colocar tanto uma ordem de Stop Gain quanto uma ordem de Stop Loss, assim, definindo uma faixa para a variação do ativo conforme uma estratégia definida.

Observe que todas as ordens citadas anteriormente não são colocadas por acaso. Todas elas dependem de uma estratégia definida para as operações.

Stop Móvel

Movimentação de stop ou Trailing Stop é o deslocamento do stop assim que confirmar movimentos a favor da operação. Dessa forma o analista diminui o % de risco e ou assegura parte dos lucros.

Uma forma bastante comum é subir os stop para os fundos ascendentes mais recentes, no caso de uma operação comprada.