Custo Médio Ponderado do Capital (WACC)

Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC ou WACC)

De forma resumida, o WACC pode ser definido como a soma do capital próprio (ações) com o capital líquido de terceiros (empréstimos, financiamentos, debêntures e outras dívidas líquidas do imposto de renda). A fórmula para encontrar o WACC é dada por:

Em que:

  • Ke = custo de capital dos acionistas;
  • Kd = custo da dívida;
  • E = total do patrimônio líquido (total de recursos advindos do capital próprio – equity); e
  • D = total da dívida (total de recursos advindos do capital de terceiros – debt).

 

O cálculo se resume a:

  • Encontrar a proporção de capitais próprios e de terceiros no total do ativo, cálculo que facilmente se efetua a partir da análise do Balanço;
  • Encontrar a taxa de custo do capital de terceiros, que só é obtida igualmente a partir das demonstrações financeiras:
    • ainda, se disponível, a partir dos dados de cada financiamento e respectiva taxa, é possível calcular o custo médio dos capitais de terceiros.
  • Encontrar a taxa de custo do capital próprio.

 

O custo de capital de terceiros pode trazer algumas economias tributárias, visto que as despesas financeiras podem causar uma redução no lucro líquido. Dessa forma, calculamos o custo de capital de terceiros, deduzindo-o da economia tributária. É possível calcular o WACC da seguinte forma:

 

Em que:

  • T = taxa de imposto.

 

Exemplo:

  • Custo de capital próprio = 10%;
  • Custo de capital de terceiros = 15%;
  • Alíquota do imposto de renda e contribuição social = 30%;
  • Capital próprio = $ 30.000;
  • Capital de terceiros = $ 20.000.

 

Por fim, concluímos que o WACC da empresa hipotética é igual a 0,102, ou seja, 10,2%.

 


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