Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC ou WACC)
De forma resumida, o WACC pode ser definido como a soma do capital próprio (ações) com o capital líquido de terceiros (empréstimos, financiamentos, debêntures e outras dívidas líquidas do imposto de renda). A fórmula para encontrar o WACC é dada por:
Em que:
- Ke = custo de capital dos acionistas;
- Kd = custo da dívida;
- E = total do patrimônio líquido (total de recursos advindos do capital próprio – equity); e
- D = total da dívida (total de recursos advindos do capital de terceiros – debt).
O cálculo se resume a:
- Encontrar a proporção de capitais próprios e de terceiros no total do ativo, cálculo que facilmente se efetua a partir da análise do Balanço;
- Encontrar a taxa de custo do capital de terceiros, que só é obtida igualmente a partir das demonstrações financeiras:
- ainda, se disponível, a partir dos dados de cada financiamento e respectiva taxa, é possível calcular o custo médio dos capitais de terceiros.
- Encontrar a taxa de custo do capital próprio.
O custo de capital de terceiros pode trazer algumas economias tributárias, visto que as despesas financeiras podem causar uma redução no lucro líquido. Dessa forma, calculamos o custo de capital de terceiros, deduzindo-o da economia tributária. É possível calcular o WACC da seguinte forma:
Em que:
- T = taxa de imposto.
Exemplo:
- Custo de capital próprio = 10%;
- Custo de capital de terceiros = 15%;
- Alíquota do imposto de renda e contribuição social = 30%;
- Capital próprio = $ 30.000;
- Capital de terceiros = $ 20.000.
Por fim, concluímos que o WACC da empresa hipotética é igual a 0,102, ou seja, 10,2%.
