CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance): é como um seguro na queda. Consiste em manter um montante do portfólio em seguro constante, de modo que, se as ações caírem até determinado valor, vende-se todas as ações. O número chave para o cálculo do CPPI é o piso, que é um mínimo que não deve ser ultrapassado.
Tem-se a seguinte fórmula para calcular o total em ações:
Valor monetário ($) em ações = multiplicador x (total dos ativos - piso),
no qual o multiplicador irá aumentar a margem entre o valor total de ativos e o piso desejado.
Exemplo:
Suponha que o multiplicador seja igual a 2 e o total de ativos (ações + caixa) seja igual a 500. Se deseja-se que o piso seja igual a 300, a margem além do piso será 200 (500-300). Aplicando a fórmula do cálculo do valor em ações, tem-se:
$ em ações = 2 x (500-300) = 400.
Logo, haverá 400 em ações e 100 em caixa.
A partir daí se, por exemplo, o mercado subir 10%, as ações que valiam 400 passam a valer 400 x 1,1 = 440. Somando com os 100 reais que tem-se em caixa, o valor total em ativos será 540. Para calcular novamente o quanto deseja-se em ações aplica-se novamente a fórmula:
Novo $ em ações = 2 x (540-300) = 480.
Logo, deve-se comprar 40 em ações.
Por outro lado, se o mercado cair 10%, as ações que valiam 400 passam a valer 400 x (1 - 0,1) = 360. Somando com os 100 reais que tem-se em caixa, o valor total em ativos será 460. Para calcular novamente o quanto deseja-se em ações aplica-se novamente a fórmula:
Novo $ em ações = 2 x (460-300) = 320.
Logo, deve-se vender 40 em ações.
Por fim, se o total de ativos chegarem ao piso, livra-se do risco, já que:
Novo $ em ações = 2 x (300-300) = 0.
Portanto, há compra de ações na subida e venda de ações na descida, ou seja, há compra ou venda de ações conforme a tendência do mercado.
